北京时间2月9日凌晨，2月份USDA报告公布，虽然报告上调美豆结转库存，但由于阿根廷大豆预估值总产量下调，支撑美豆盘面，使得国内豆粕市场价格未有较大的跌幅。中国粮油信息网分析师李方玉认为，年后3月份左右国内豆粕市场价格仍有较强的涨势，原因在于：2月份USDA报告美豆数据无论从结转库存还是出口均不如人意，但报告也告诉我们2017/2018年度南美大豆因拉尼娜天气将会导致减产，据美国气象局公布，未来几周内南美地区拉尼娜天气的强度将达到最高峰，巴西部分产区和阿根廷全部产区的大豆仍处于生长期，将会导致南美大豆进一步减产。而且目前还未到巴西大豆出口阶段，市场缺乏消息面的指引，或将会反复炒作天气，因此南美天气将会是年后3月份左右的炒作热点。另外，临近春节国内油厂开机率大幅下降，再加上春节备货，油厂豆粕库存开始下降，而且油厂还销售许多年后2月底至3月份提货的豆粕合同，预计春节过后国内豆粕库存呈下降态势，进而支撑国内豆粕市场价格走高。
南美拉尼娜天气，推动美豆期价上行
2月份USDA报告已公布，虽然美豆出口不佳，并上调美豆结转库存，但由于阿根廷大豆产量下调，使得美盘大豆受到支撑。为什么2月USDA报告美豆数据那么差劲，单凭一个预估阿根廷大豆产量下调就能稳定住美豆期价呢？笔者认为，2月份美豆的销售旺季已经接近尾声，再加上近期特朗普正与中国打一场贸易战，国内进口美豆的意愿降低，美豆出口不佳、上调美豆结转库存符合市场预期，而阿根廷大豆正处于生长期，不利的天气均会导致阿根廷大豆出现减产，因此市场更看重阿根廷大豆的产量。另外，根据美国气象机构最新评估报告，目前太平洋仍可监测到拉尼娜天气，且强度或在最近几周达到顶峰，阿根廷大豆产区大部及巴西南部仍然受到干旱影响，目前阿根廷大豆种植工作基本结束，进入关键生长期，2月中下旬至3月初阿根廷大豆带中部和南部仍将维持低于正常水平的降雨，大豆单产潜力或将进一步下滑，将支撑美豆期价走高，美盘大豆期货或将在春节期间站稳1000美分一线，进而提振国内豆粕市场价格。
豆粕需求转好，库存连连走低
(如下图所示)截止2月9日国内豆粕库存连续2周下跌，而且图中显示国内豆粕未执行合同正稳步上涨。原因在于：临近春节备货许多饲料厂开始备货，其中像嘉吉、九三、中粮、益海等大油厂成交放量，而且许多油厂也在销售2月底提货的合同。再加上，马上临近春节许多油厂已经停机，使得近期国内豆粕库存连续下降。笔者认为，年后3月份国内豆粕库存仍有下降空间，一方面：国内大部分油厂均在初七至初十左右开机，而且年后开机油厂一般是小线开机，主要是要检查机器试开机，再加上临近春节港口大豆到港量少，截至2月8日港口大豆量约为610万吨左右，较上周下跌60万吨左右。而油厂大豆数量也在下降，截止2月9日油厂大豆数量约为430万吨左右，较上周下降46万吨，因此国内油厂开机率不会一下子上升至70%以上。另一方面：饲料厂大量采购年后2月底提货的豆粕合同，据本网统计合同量约在148万吨左右。再加上年前豆粕价格波动幅度较大，贸易商采购豆粕现货数量较少，因此年后3月贸易商或将迎来一波补货高峰期，使得国内豆粕库存量下降，进而支撑豆粕市场价格。欲了解更多豆粕行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
综上所述：春节之后3月份国内豆粕市场价格在南美天气的助力以及国内豆粕库存连续下降的双重利好下仍有上涨空间。因此建议贸易商春节过后可适当进行备货，备货价格约在连盘期货1805合约2800元/吨附近。另外，春节期间美盘大豆期货仍在开市，而且近期美盘一直在上攻1000美分一线，虽然久攻不下，但美盘大豆未有较大的跌幅，一直盘旋在980美分附近，这说明大资金可能在等待最佳时机开始上攻。另外，据笔者统计，2015、2016、2017年春节期间美盘大豆期价均已上涨为主，因为春节过后是美豆最后的销售期，故意炒高美豆，刺激美豆出口增加，市场预计春节期价美盘大豆期价有较大可能站稳1000美分一线，进而提振豆粕市场价格走高。
（李方玉）
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