北京时间6月13日午间，马来西亚棕榈油局（MPOB）即将发布5月棕榈油产量及库存数据。受益于5月份表现抢眼的出口数据支撑，以及市场普遍认为5月份马来西亚棕榈油产量增幅不及预期，本次报告看多者甚众。但是MPOB报告即便是利多兑现，对国内棕榈油市场究竟能产生多大的利多提振，是否强大到可以扭转目前棕榈油行情的颓势？中国粮油信息网分析师李一峰（笔者）认为难度很大，接下来笔者将对下周MPOB报告中的关键数据进行预测，同时就国内棕榈油现货市场形势进行分析，与各位读者交流探讨。

报告前瞻：出口带动库存下降，报告预计利多

据船运调查机构SGS公布的数据显示，5月份马来西亚棕榈油出口量达到131.03万吨，环比上月增加15.4%（如下图），另一机构ITS数据显示，5月份马来西亚棕榈油出口量达到130.64万吨，环比增长16.0%。因穆斯林传统斋月到来，印度、巴基斯坦等国对棕榈油的进口需求显著增多，推动棕榈油出口强劲。同样是穆斯林斋月的提振，马来西亚本国棕榈油消费同样出现不小的增幅，机构预测马来西亚5月棕榈油国内消费量约为25.32万吨。这就使得5月份马来西亚棕榈油整体消费情况表现优异。再来说说产量， 5月马来西亚棕榈油产量预计为163万吨，较4月增加5.5%,这将是自去年10月以来最高，但环比增幅确是今年迄今为止最小，同样不及过去五年同期平均5.7%的增幅。因6月工作日减少，且工人们继续因斋月和开斋节休息，机构普遍预测6月份棕榈油产量增长依旧缓慢甚至滞涨。综合来看，中国粮油信息网分析师李一峰预计，5月份马来西亚棕榈油出口量预计在138-143万吨之间，5月份产量数据预估值为155-162万吨之间，较4月份155万吨增加约0-4.52%；5月份棕榈油库存估值约为153-158万吨，较4月份160万吨下滑约1.25-4.38%。整体报告或因库存下降以及出口增多而呈现利多提振。不出意外的话，下周马棕期货将受助于报告利多而开启一波趋强运行走势，进而惠及连棕期货以及国内棕榈油现货市场。

国内市场：豆棕价差过低，市场默许价差走阔

视线回到国内市场，在端午之前，棕榈油无疑是市场采购的宠儿，即便是豆棕价差倒挂，依然有人趋之若鹜的采购。彼时棕榈油现货库存吃紧，而临近端午假期前市场采购热情较高，推动了棕榈油市场购销的火爆。但是在6月份一切都变得不同了。据中国粮油信息网统计，截至6月9日国内棕榈油商业库存约在57.96万吨，环比上周增加2.43万吨，增幅在4.38%。其实在6月上旬国内棕榈油到船并不多，累计到港量仅不到5万吨，库存增加最主要的原因是来自于下游采购需求的疲软，基本面已经无法给棕榈油行情提供支撑，而棕榈油现货的利空压力也不仅仅是基本面的恶化。

6月之初国内豆粕与豆油价格纷纷大跌，使得部分地区工厂压榨利润一度达到-370元/吨（山东），即便是本周豆粕与豆油价格双双温和反弹，但榨利仍旧亏损150-200元/吨。这就使得工厂在尚未决定大豆洗船的情况下，坚持对豆油价格挺价。而反观棕榈油，目前6-7月棕榈油进口成本对连棕1709合约倒挂幅度大约在400-500元/吨之间，刚好与现货价格对盘面升水幅度持平。也就是说，目前棕榈油进口是不亏钱的，这样一来棕榈油进口商在出货不畅的前提下，是没有理由挺价的。这也就解释了为何豆棕价差在端午之后摆脱倒挂并逐渐走阔。由于6-8月份是市场公认的油脂市场消费淡季，那么尽最大可能出货成为了油脂厂商一致的目标。市场豆油库存虽也达到了117.94万吨，但还不至于面临胀库的压力，再者豆油厂商可以选择将现货灌装成包装油，缓解库存压力。而棕榈油就没有这么好的境遇了，豆棕价差拉不开，棕榈油的性价比偏低就成为了“阿喀琉斯之踵”，刺激出货就只能指望刚性需求了。因此中国粮油信息网分析师李一峰判断，市场目前其实是默许豆棕价差走阔的，换言之在不具备强劲利多支撑的情况下，棕榈油行情弱势难逃了。

综合上文来看，中国粮油信息网分析师李一峰认为，下周MPOB报告公布后，国内棕榈油市场将迎来一波短暂的反弹行情，但持续时间很难超过5天。报告虽预估利多，但仍难扭转棕榈油现货颓势。6月中旬开始，棕榈油行情将重回趋弱缓跌的轨道上。建议下游市场在报告公布后的反弹行情中快速出货套现。6-8月棕榈油市场概况就是：利多容易，反弹不易，且卖且珍惜吧!

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