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　　临近春节，小麦市场的清淡状况“较以往时候来的更早一些”，各地贸易商纷纷进入年前休息状态，制粉企业也逐渐停机限产，为迎接新年做准备。目前市场小麦余粮基本售空，购销也将告一段落，不过仍有一小部分贸易商手中留有小麦库存，计划春节之后待青黄不接时期再进行出售，贸易商都希望自己库存的小麦利润最大化，但是年后青黄不接时期真的就能比现在出售带来的利润更大么？中国粮油信息网分析师邓晨光并不这么认为。

　　一、年后需求不佳，小麦价格上涨受抑制

　　小麦要想在年后卖上好价钱，制粉企业的需求是关键。小麦的终归是要销往面粉厂的，但以下图往年的价格走势行情来看，2-4月都是面粉的销售淡季，刚刚过完春节，下游贸易商都备有一定量面粉库存，需要一定时间消化，而今年面粉需求疲软更是雪上加霜，年后制粉企业开机率将整体维持低位，小麦需求量不多。虽然在2月下旬会有学校、工厂补库，但整体对面粉走货提振幅度不大，厂家的开机率也自然不会有明显的提升，而目前河北、山东两省小麦价格已上涨至高位，厂家二等麦收购价达到1.34-1.35元/斤，在厂家利润不足的前提下，如果小麦价格继续走强，那么对于制粉企业来说，成本压力将无法承受。因此春节后制粉企业受面粉销售淡季、走货困难影响，开机率维持低位，小麦市场需求不会明显增多，或将维持刚需，在一定程度上抑制小麦价格继续上行。

　　二、轮换粮将出库，供应紧缺问题略有缓和

　　除了制粉企业小麦需求无法明显提升外，轮换小麦集中出库也会进一步压制市场高价位小麦。首先国储方面，国储陈麦向市场的投放量较为稳定，本周2015年产小麦投放量30万吨，2014年产小麦投放量超过200万吨，但国储小麦拍卖的成本过高，面粉厂采购2015年产二等麦到厂价估计在1.34-1.35元/斤区间波动，使得厂家对于国储的采购积极性并不强烈；而地方储备方面，地方粮库分布较广，数量多，对于2017年年后的轮换粮出库总量难以统计，不过笔者近期在与部分制粉企业沟通时发现，厂家对于地方粮库小麦的数量信心不足，很多人认为地方粮库小麦的库存量并不能完全满足厂家生产，且以目前出库的轮换粮价格进行换算，14年产二等麦出售标价为1.25元/斤的可能性很大，再加上出库费用、运输费，初步预计14年产二等小麦的到厂价将达到1.3-1.31元/斤，部分小麦质量较好，采购成本或将继续增加。总的来说，虽然地方粮库陈麦价格略低，但质量无法保证，且陈麦采购成本也间接的为市场余粮提供价格支持，当3月份后轮换小麦大量出库时，市场小麦价格或受其影响出现下调，但下调空间有限，或多为前期报价较高的厂家小幅回调。

　　三、不同时期出售小麦的利润衡量

　　不管是年前还是年后出售小麦库存，贸易商都希望小麦带来的利润最大化，结合目前的市场状态我们可以这样计算，如果小麦价格在3月份的时候价格上涨了0.03元/斤，那么100吨小麦库存带来的利润增加6000元，而100吨小麦的交易数额在26-27万元，那么这6000元的利润能否弥补贸易商积压这些资金所带来的利息、以及资金流转问题呢？笔者认为并不能。更何况这是年后价格上涨0.03元/斤带来的结果，如果不涨价呢？笔者预计年后质量一般的小麦价格整体稳中趋弱，报价较高的厂家将会回调价格，此时进行大量库存明显是不理智的。但高质量的小麦价格较为特殊，预计年后厂家存在对高质量小麦的刚性需求，这是陈麦无法替代的，而随着高质量小麦的不断减少，价格将会保持坚挺，不过目前容重真正达到800以上的小麦价格已经达到高点，维稳的可能性更大。

　　四、养殖业复苏或可带来转机

　　虽然从大环境来看小麦年后的市场行情不理想，但养殖业复苏迹象或将为小麦带来转机。近期部分制粉企业负责人表示“养殖业经过两年时间的调整已开始出现复苏迹象，在春节过后养殖业或将增加麸皮消耗量，因此年后市场有可能出现面粉走货艰难、麸皮市场需求转好的反常行情，进而提升厂家开机率，增加市场小麦需求。”笔者认为，养殖业复苏的可能性的确存在，但这种可能性相对于上述因素来讲对小麦年后价格走势产生实质影响的概率偏低，且仍有诸多不确定性，建议贸易商谨慎选择。

　　综上所述，笔者认为在新年后，由于制粉企业面粉进入销售淡季、轮换粮陆续出售等方面影响，小麦的价格或将逐渐回落，质量一般小麦价格的下跌走势或将在2月份中旬开始出现，下跌幅度约0.02-0.03元/斤，而高质量小麦刚需存在，价格维稳可能性更大。春节后养殖业存在复苏可能，或将提振市场小麦需求，但不确定因素过多，在此建议目前尚有小麦库存的贸易商，把握春节前的这段时间出售剩余库存，小麦价格已经上涨至高点，后期继续上涨的可能性很小，把钱拿到手里的才是真正赚到的。欲了解更多小麦行情数据，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（<http://www.chinagrain.cn>）以及APP（<http://www.chinagrain.cn/app>）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

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