近期国内豆粕上涨的步伐有所减缓，主要原因在于：美豆种植面积报告预计利空，以及英国脱欧事件引发的大宗商品的恐慌下跌所导致的。由于国内豆油商业库存持续攀升可能会导致油厂胀库停机的局面，再加上近期养殖业逐渐回暖豆粕需求放量等利好因素，中国粮油信息网李方玉认为，国内豆粕价格滞涨只是短暂的一个“休息”，后期的涨势依旧不变。

　　一、豆油库存不断攀升，油厂有停机胀库的风险

　　第三季度是国内豆油的传统消费淡季，截至6月底国内豆油商业库存达到91.2万吨，较上周约增加6-7万吨左右，若在开机率不变、豆油需求仍未明显好转的情况下，市场预计7月中上旬豆油商业库存或将突破100万吨的大关，届时油厂可能会出现停机胀库的风险。另外，近期油厂豆粕的未执行合同量大，加上市场需求良好，豆粕仍处于降库存阶段，油厂无销售压力。本周国内主流地区油厂的豆粕库存再度下降，截至目前国内豆粕库存约在65万吨左右，较上周下降约7万吨左右，豆粕现货供应仍相对紧张，部分地区提货困难。这将使得国内豆粕市场价格仍有上涨空间。

　　二、下游养殖业逐渐恢复，豆粕需求面依旧坚挺

　　根据农业部公布的生猪存栏信息，5月份全国生猪和能繁母猪的存栏量同比分别下降2.9%和3.6%，虽然没有明显的反弹，但降幅已经连续7个月收窄，这表明生猪的产能已经在稳步恢复，生猪的供应量也有所增加，6月生猪价格总体呈下跌趋势，从月初的22.1元/公斤持续下跌至20.7元/公斤。本周一生猪进厂价格跌至20.7元/公斤，较上周的21.8元/公斤下跌了1.10元/公斤，跌幅5.05%，较月初22.1元/公斤下跌了1.40元/公斤，跌幅为6.33%。看似的利空消息实则是养殖利润高速上涨至平均800元每头之后的小幅下修，透露的核心点是养殖业的规模和补栏都在逐步的恢复过程中，豆粕终端需求量有所保障，因此豆粕市场价格长线的看多思路不变。

　　三、豆粕炒作热情未见，油厂挺粕意愿依旧强烈

　　虽然6月末美国将公布大豆种植面积，市场预计利空面较大，或将拖累全球豆类产品期货，使得豆粕进入回调阶段。而中国粮油信息网李方玉认为，此次美国大豆种植面积的报告对国内豆粕的影响力度有限，可能会出现一个短暂的回调。但近期国内豆油需求不佳，而且价格连连走低，在美豆价格高企的情况下，油厂挺价豆粕的意愿依旧较为强烈，可能会出现国内连盘豆粕走低，而现货不跟盘的局面。

　　综上所述：在养殖业回暖国内豆粕需求较好的大环境下上涨的趋势不变。中国粮油信息网分析师预计豆粕价格在7月中旬左右可能会达到高点，上涨幅度在150-200元/吨左右，建议贸易商等到美国大豆种植面积公布之后可适当补货。

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